桐城| 珊瑚岛| 澄迈| 景泰| 中卫| 河北| 毕节| 新干| 科尔沁右翼中旗| 孝感| 辽阳县| 平谷| 海安| 吴堡| 德兴| 寿宁| 伊宁市| 陇县| 禄劝| 凯里| 宁远| 江山| 弥渡| 江达| 昭觉| 塔河| 樟树| 唐县| 福建| 胶南| 西固| 运城| 定兴| 长春| 长宁| 竹山| 云南| 泰来| 青河| 康保| 都昌| 桃源| 昌吉| 聂荣| 沂南| 井陉矿| 庄河| 来宾| 南城| 龙里| 霍林郭勒| 伊川| 隰县| 宿州| 若尔盖| 宜州| 徐水| 绵竹| 延安| 峨眉山| 西山| 宝安| 青海| 扎兰屯| 垦利| 洛浦| 山海关| 尤溪| 阳朔| 永昌| 兴和| 木垒| 淮北| 张湾镇| 道真| 南宁| 黄龙| 台南县| 水富| 北仑| 内黄| 荣县| 靖远| 江西| 筠连| 洪泽| 吉利| 临夏县| 湄潭| 富拉尔基| 昌图| 濮阳| 白城| 南康| 延川| 海沧| 桐城| 恭城| 江孜| 江源| 赫章| 鄂托克旗| 烈山| 恒山| 布尔津| 峡江| 凤庆| 通许| 浚县| 张家界| 泾阳| 南靖| 嵊州| 桐梓| 滦县| 罗源| 科尔沁右翼中旗| 樟树| 北戴河| 吉安市| 吉利| 武城| 青冈| 彬县| 华池| 泰宁| 大荔| 洪湖| 嵊泗| 双城| 深州| 肃宁| 营口| 新干| 新宾| 南汇| 楚雄| 台山| 辽阳县| 伽师| 山阴| 额尔古纳| 巴林右旗| 兴山| 黑龙江| 渝北| 宜君| 云南| 海盐| 靖州| 浮梁| 磁县| 大方| 西盟| 加查| 诸城| 兴和| 龙陵| 安义| 灵丘| 本溪市| 商城| 云安| 阿荣旗| 怀柔| 衡阳市| 罗江| 即墨| 辉南| 察哈尔右翼中旗| 奈曼旗| 嘉荫| 谢通门| 木兰| 法库| 戚墅堰| 蚌埠| 高港| 衡山| 会理| 麻栗坡| 无极| 水城| 商河| 柳河| 常州| 喀什| 澄迈| 天山天池| 同心| 呼兰| 名山| 正安| 额敏| 郎溪| 齐齐哈尔| 当涂| 江源| 宁夏| 青州| 平昌| 墨脱| 马边| 马龙| 安仁| 清镇| 城固| 太仆寺旗| 开远| 新龙| 含山| 祁门| 鹰潭| 阿克苏| 连江| 蒙自| 琼结| 五常| 翼城| 四平| 南丹| 阿荣旗| 梁河| 泾源| 阜南| 鄱阳| 吉木萨尔| 丰城| 瓦房店| 诏安| 洱源| 泸西| 石楼| 庆云| 浙江| 万安| 通道| 天安门| 沁县| 金山屯| 多伦| 青冈| 简阳| 永川| 鄂托克前旗| 丰顺| 芒康| 曲麻莱| 崇州| 柳城| 弓长岭| 潞城| 乐昌| 比如| 巴彦淖尔| 敦化| 昭平| 开阳| 襄阳| 嘉义市| 溧水| 保定| 徐州| 延川| 澳门威尼斯人平台
首页 > 股票频道 > 正文

2019年军工行业投资策略:业绩增长较为确定 关注四条主线(附股)

2019-01-16 10:05
作者:冯福章 张傲 余平 张超
来源: 安信证券
编辑:东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
【2019年军工行业投资策略:业绩增长较为确定 关注四条主线(附股)】军工资产证券化不断推进,部分壳价值有所显现。19年或较18年进一步深化,重点关注注入后的估值水平。业绩较差的央企集团下上市公司和业绩较差但在手现金充裕(或符合发股并购条件)的其它公司,可能会有资产重组的机会。
标签:高尧 真钱游戏下载 务德镇

  2019年军工行业增长较为确定

  展望19年, 军工行业的投资逻辑在于:一是在中美关系不确定性增加及武器装备建设大背景下,预计19年(建国70周年)军费增速7-8%,军改补偿性订单增加以及军工五年周期决定全年交付较多,将从 18 年资产负债表的变化兑现至19 年利润表; 二是股权激励有进一步推进的迹象, 在价格改革的压力下, 企业降低成本和费用的意愿将增强, 可能带来行业盈利水平的提升。三是军工体制改革的推进,行业里不适应发展需要的制度、体系得以逐步改革,使得行业生产效率得以改善。

  19年军工行业基本面持续向好。军工行业基本面稳健增长( 非高速增长),在市场普遍预期 2019年宏观经济压力持续升温的情况下,军工行业相对其它行业或具有较为明显的比较优势。尤其随着18年年报、19 年一季报军工行业利润表的兑现, 其稳健增长属性将进一步确认。 其中航空装备在提质和补量过程中, 稳健增长确定性较强, 均衡生产后19年季度数据更能反映行业增长;军船订单19年较高增长的确定性大,民船处在长周期底部并逐渐回暖;信息化叠加更新换代和国产化,19年存在较大业绩弹性; 航天高强密度发射呈常态,实战化训练拉动导弹等防务装备需求增多; 陆军装备关注以直升机和装甲车辆为代表的机械化进展。

  19年军工体制改革继续深化。关注军品定价机制改革正式落地;科研院所改革试点不断推进;资产证券化进一步深化等。此外军品定价机制改革、 五清专项、军委审计署审计等事项可能冲击现有价格体系,对成本虚高的产品、转嫁价格压力能力弱的公司有较大压力,对软件、著作权等过去没有充分计价的产品以及有动力降低成本和费用的公司较为有利,对贴近市场化定价、竞争充分的零部件产品影响反而较小。 预计军品定价改革后,主机产品价格变化可能主要通过严格审价来实现,零部件产品价格比较市场化,其价格变化还是通过竞争来实现。

  军工板块估值水平或将基本稳健。目前中证军工成分板块动态估值41倍,虽较其它板块仍较高,但处于历史估值中枢中下部的位置。 综合考虑军工行业基本面持续向好、军工体制改革推进叠加事件催化、 政策对军工行业价格体系的冲击等因素,19年军工板块估值水平可能保持基本稳定, 长期看行业正逐步走向估值回归。

  预计2019年更多是自下而上的投资机会

  我们预计19年主机厂更多是因行业上涨而上涨。主机厂19年增长仍较平稳,预计18、19年增速总体相差不大。有别于市场预期,我们认为,军品定价机制改革落地不必然带来主机产品价格提升, 以中航沈飞为代表的股权激励的进一步铺开长期有利于降低成本费用,提升主机厂的盈利水平。

  国企零部件公司估值较低,估值切换或可以确保获得小幅确定性正收益。 对于风险偏好下降的市场环境,确定性机会值得享受一定溢价, 所以稳健增长、估值较低的部分国有企业零部件类公司依然是重点配置方向之一。建议关注挑选估值能够匹配业绩增长即增速20-30%,对应19年估值 20-30倍的公司。

  民参军标的过去两年因市场风格和风险偏好等变化,股价调整幅度较大。目前部分标的动态估值在20倍以下, 随着军改负面影响削弱, 以配套为主的民参军标的订单和回款或面临较大改善; 且民企面临较为友好的政策环境, 股权质押、融资难、不公平待遇等问题缓解。19 年竞争性采购可能促进部分产品价格继续有所下调, 建议采用排除法挑选少量被错杀的技术型而非渠道型公司, 对订单陆续释放、 业绩稳步增长、估值较低( 大部分民参军公司如此)、 且没有股权质押、商誉占比高等问题的标的,19 年投资机会较大,是军工行业的投资弹性所在,可进行组合配置。

  军工资产证券化不断推进,部分壳价值有所显现。19年或较18年进一步深化,重点关注注入后的估值水平。业绩较差的央企集团下上市公司和业绩较差但在手现金充裕(或符合发股并购条件)的其它公司,可能会有资产重组的机会。

  重点关注:

  1、价值类,关注中航光电中航机电航天电器中航科工

  2、主机厂,关注中直股份、 *ST 船舶、中航沈飞;

  3、 信息化,关注航天发展

  4、民参军, 组合配置跌幅较大、 基本面较优的技术型公司,如瑞特股份等。

  风险因素:

  政策对现有价格体系的冲击;军队体制改革进展低于预期;军工体制改革进展稳步推进,不如二级市场预期的那么快;估值相对其它板块依然高企。

(文章来源:安信证券)

(责任编辑:DF064)

您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099
    胶州市 庄子乡 葛水院 什刹海街道 庄头营子乡
    关店 腻脚镇 小孟镇 大黄山街道 魁都村
    联合赌场网站 亲朋棋牌 澳门威尼斯人官网 威尼斯人娱乐 新濠天地网上注册
    伟易博网址 炙热魔鬼电子游戏 澳门威尼斯人网址 mg电子游戏机价格 永利娱乐网址
    澳门星际网址官网注册平台 地下网址 电子游戏机 威尼斯人官方网站 pt电子游戏哪个最会爆
    澳门庄闲游戏注册 斗地主游戏 老虎机游戏在线玩 澳门真人官网网站 博彩吧
    老虎机定位器 澳门大富豪网址 现金三公注册网址 牛牛游戏下载 现金骰宝 年度十大电子游戏 大小点游戏 玩什么游戏可以挣钱 电子游戏厅 方法奇葩赌博网 巴黎人网站 pt电子游戏哪个最会爆 澳门巴黎人游戏 澳门龙虎斗注册 澳门大富豪网站 押大小排行 真钱打牌 明升网站 十三水技巧 电子游戏下载 二十一点平台 现金网游戏开户平台 澳门百老汇游戏官网 皇博压大小 真钱捕鱼 跑马机游戏 赌博技巧 巴比伦赌场官网 现金三公 地下网址 捕鱼游戏技巧 英皇网站 手机玩游戏赚钱平台 现金网排行 pt电子游戏注册 赌博技巧 电脑玩游戏赚钱平台 海立方游戏 ag电子游戏排行 希尔顿官网 太阳网上压大小 现金赌钱游戏 现金棋牌游戏 真人网站网址 地下开户 九五至尊娱乐网址 澳门梭哈游戏官网 奇葩袖赌博网 鸿胜国际压大小 博狗扑克游戏 德州扑克游戏规则 庄闲代理 奔驰宝马老虎机下载 现金三公开户注册 免费试玩电子游戏 GT压大小 新濠天地注册 现金老虎机网站 纸牌赌博种类 乐天堂开户 澳门永利平台 电脑版捕鱼达人 玩电子游戏入门 斗牛游戏 bbin压大小 网上电子游戏网址 澳门网络下注平台 明升国际网址 明升娱乐 捕鱼达人电子游戏 mg电子游戏试玩 二十一点游戏赌场 澳门万利赌场官网 大小对比网站 现金电子游戏 电子游戏实用技术 老虎机破解器 澳门梭哈官网 澳门百老汇赌场注册 千炮捕鱼兑换现金 网上合法赌场 PT电子游戏 波克棋牌官方下载 天天棋牌 凤凰棋牌 美少女战士电子游戏 什么游戏可以赚人民币 银河国际娱乐 澳门番摊官网 澳门梭哈官网 胜博发电子游戏 电子游戏打鱼机 澳门现金网 大三巴网站 PT电子游戏 澳门银河国际娱乐